巨星科技深度报告：五金手工具行业巨头渠道核心技术根本巨星科技是我国五金手工具行业龙头企业。公司是欧美众多大型手工具产品销售商在亚洲最大的手工具供应商,近年来一直是我国手工具行业销售额和出口额两项指标行业第一。公司产品主要销往欧洲和北美等海外市场,主要客户大都为世界知名建材、百货连锁超市。

　　全球手工具市场需求稳定增长,中国逐渐成为主要五金产品生产地区。全球手工具及相关配件在2001-2010年期间年均增长率约4.6%,2010年销售规模在200亿美元左右。而发达国家五金产品逐步向高中档产品发展,低档五金产品逐渐转移到发展中国家,中国逐渐成为主要五金产品生产地区。

　　巨星科技以手工具直销为主,渠道为核心竞争力,设计能力是发展根本。公司目前产品主要出口,欧美发达地区是公司主要市场,其中美国占70%强,欧洲占20%强。经过多年的合作,巨星科技与国外大型零售商形成了稳固的合作关系,且公司五金产品种类齐全,可为零售商采购提供一站式服务。公司设计能力雄厚,能够满足多数国际客户新的设计需求,适应国际手工具市场更新需求。

　　出口自然增长、内贸推进以及收购外延增长是公司业绩增长主要动力。公司近年自然增长速度年在30%左右。公司国内市场开拓主要通过:1、精品店;2、五金连锁店;3、传统经销方式。在收购外延增长方面,公司在香港投资设立全资子公司香港巨星国际有限公司,拟收购国际手工具知名品牌与相关渠道。

　　盈利预测。我们预测公司10年、11年、12年的EPS分别为1.21元、1.59元、2.05元。以8月19日32. 26元价格计算,对应PE分别为26.6X/20.2X/15.7X。考虑公司业绩增速明确,我们给予“买入”评级,目标价41元。

　　证券之星估值分析提示巨星科技盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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